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      GDP大省資本瞭望:金融豫軍再扛IPO大旗

      摘要:河南,全國GDP排名第五的經濟大省,在資本市場中的發展卻一直難以與“中原大省”的稱號所匹配,尤其是其在IPO指標上的表現,在經歷了2017年的尷尬之后,2018年可見的趨勢也同樣并不樂觀。近年來,河南省在政府工作報告中明確寫入“金融豫軍”的發展戰略方針,省各級領導部門也在大力推進企業的直接融資發展和資產證券化,深知千里之行不可一蹴而就,在經過一段時間的孵化和鋪墊后,期待河南企業將以全新的姿態屹立資本市場。

      鄭州銀行在A股的上市,是自“金融豫軍”于2015年首次被寫入省政府工作報告后的又一次實踐,而這一概念的最初發跡是2014年中原證券在港交所的率先上市,隨后是鄭州銀行、中原銀行分別登陸港股。

      作為一個國民生產總值(GDP)連續15年排名全國第五的經濟大省,河南省在直接融資市場卻一直處于一個較為尷尬的地位。

      5月22日,擬登陸深交所中小企業板的鄭州銀行正式上會,并最終獲得證監會審核通過。2018年至今,鄭州銀行是河南省第二家上會的企業,也是第一家過會企業,目前仍在A股排隊的企業中,也僅有2家來自這一地區。

      這一情況與2017年頗為類似。Wind資訊數據顯示,去年河南省共有7家企業上會,最終登陸A股的僅4家,由此上市公司總數來到78家(不包括剛過會的鄭州銀行)。不過與河南省GDP排名第五相比,其上市公司總數僅排在各地區第12位。

      “與沿海發達地區相比,河南省確實存在A股上市公司數量偏少、資本市場發育滯后的問題,但這幾年領導部門一直在積極推動河南多層次資本市場的建設,并且在大力推進直接融資的發展。”河南一家大型金融機構的高管說。

      今年4月,河南省人民政府公布《河南省2018年國民經濟和社會發展計劃》,其中提及將分類建立重點培育清單,完善扶持政策,推動30家以上企業上市或掛牌,并力爭社會融資規模達到9000億元。

      不相符的IPO市場

      無論是上市公司數量,還是所處地區排名,河南省資本市場的發展與河南省的GDP總量和排名相比,均呈現出不相匹配的情況。

      公開數據顯示,自2002年以6000億元超越河北省,成為全國GDP總量第五的省份,河南省占據這一位置已連續15年,至去年底GDP總量達到4.5萬億元,首次成為“四萬億俱樂部”成員。

      但與河南省GDP同量級的其它各省,在資本市場發展上卻領先頗多。

      以GDP總量排名第四的浙江省為例,截至最新,浙江省共計有上市公司總數424家,其中僅去年一年便有87家公司在A股上市成功。這意味著浙江省一年上市的企業數量,就超過了河南省27年的上市企業數量總和。

      即使與GDP總量更低的四川省與湖北省相比,河南省在上市公司數量上也處于劣勢。21世紀資本研究院研究員統計,至5月22日,四川省共有A股上市公司119家,湖北省則有96家。即使加上在H股上市的19家上市公司,河南省上市企業仍沒有達到百家。

      “簡潔地說,第一個原因是企業家之前對資本市場的認識還是偏弱,對規范發展利用直接融資、利用資本市場發展的理念還比較落后;第二個原因是,雖然河南GDP總量很大,但是國有企業占比比較高,民營企業普遍成規模的不多,特別是在制造業、創新領域不多,而更偏向于房地產、制造類、資源類企業。”中原股權交易中心一位負責人說。

      不過,盡管河南省上市公司數量不多,但一些企業在所處行業中卻占據著極大的話語權。如洛陽鉬業(603993.SH)、雙匯發展(000895.SZ)和宇通客車(600066.SH)均為行業和資本市場的龍頭和明星企業。

      金融豫軍

      雖然相比其它經濟大省,河南省資本市場的建設與發展呈現出一定程度的不足,但近年來,河南省各級領導部門均在大力推進企業的直接融資發展和資產證券化。

      這一點可從“金融豫軍”概念的提出與構建窺探一二,而5月22日成功過會的鄭州銀行的案例,則是這一理念的又一次體現。

      根據招股說明書顯示,鄭州銀行本次擬發行不超過6億股,發行后總股本不超過59.21億股。作為中原地區發展較早的城商銀行,鄭州銀行近年發展迅速,無論是資產規模、存款規模還是凈利潤規模,均排名全國城商行前20。

      在登陸A股之前,2015年12月,鄭州銀行已率先于港交所主板成功上市,募集資金50億港元。

      5月22日,鄭州當地一位銀行業人士表示,鄭州銀行在A股的上市,是自“金融豫軍”于2015年首次被寫入省政府工作報告后的又一次實踐,而這一概念的最初發跡是2014年中原證券(601375.SH;1375.HK)在港交所的率先上市,隨后是鄭州銀行、中原銀行(1216.HK)分別登陸港股。

      “過去,河南金融業發展滯后是不爭的事實,存在對實體經濟發展支撐不足的窘迫局面,本土金融業還普遍存在‘小而分散,大而不強’的問題,所以在更早之前,提出的是‘引金入豫’,讓全國的金融機構先在河南落地,”上述鄭州銀行業人士說,“后來考慮到本土化發展和競爭,隨后又提出了打造‘金融豫軍’的概念。”

      21世紀資本研究院研究員梳理發現,目前“金融豫軍”已形成五大“軍團”,其中包括以中原證券為代表的“中原系”、以農商行為主要構成的“涉農系”、以中原銀行等城商行為首組建的“城商系”、以鄭商所為主體的“期貨系”,以及以互金等新型金融業為核心的“新金融系”。

      “‘金融豫軍’體系的構建,除了能夠加強河南金融產業的發展,在直接融資與間接融資領域,也都將起到顯著的效果,這對經濟證券化率(上市公司總市值與名義GDP比值)遠低于全國平均水平的河南來說,顯然將起到積極作用。”上文提及的金融機構高管表示。

      Wind資訊數據統計,截至2017年底,河南省經濟證券化率僅為21.74%,同期全國平均水平為74.35%。

      以先后在H股和A股上市的中原證券為例,這家河南唯一的券商,在分別登陸兩個不同交易所后,對河南籍企業未來的資產證券化的作用,無疑是可以預期的。

      實際上,中原證券在去年A股上市之際,即對21世紀資本研究院研究員表達過希望以A股平臺融資補充資本金,打造成為河南省首家金融控股平臺,并以此更好服務河南省資本市場的想法。

      “中原證券實現‘H+A’后,將為河南國企進行混改,實現證券化提供便利。同時,中原證券在香港還有子公司,也可為河南企業提供一站式的綜合性金融服務。”中原證券一位高管說。

      發力多層次資本市場

      積極推動構建“金融豫軍”的基礎,是近年來河南在A股、新三板、區域股權交易中心和期貨市場等多層次資本市場的發力建設。

      2017年10月,河南省金融辦印發了省定重點上市后備企業名單的通知,其中圈定742家為重點上市后備企業,表態將推動這些企業加快上市步伐。

      據Wind資訊數據統計,除去目前仍在排隊的2家企業外,目前仍有33家河南省企業處于輔導備案登記階段。而在今年4月,河南省政府在有關發展計劃中表示,希望今年推動30家以上企業上市或掛牌。

      這意味著,河南省想要實現這一目標,也許將主要發力于新三板市場,而實際上,這一市場也一直頗受河南市場關注。

      據21世紀資本研究院研究員統計,截至2018年4月30日,河南共有372家公司在全國中小企業股份轉讓系統(下稱“股轉系統”)成功掛牌,在全國排名第9位,中部六省排名第2位。其中,創新層公司48家,占比12.90%,高于全國平均水平(11.14%);基礎層公司324家,占比87.10%。

      “利用新三板試點擴容的機會,鼓勵省內企業積極掛牌,是省政府近年來希望充分發揮資本市場融資功能所采取的一項重要舉措。”上述河南金融機構高管說。

      與企業的上市和掛牌新三板相比,2015年6月底成立的中原股權交易中心,則為更多河南省中小微公司提供了融資的平臺與機會。

      Wind資訊數據顯示,截至5月22日,于中原股權交易中心掛牌的河南企業合計達到2342家,累計為企業實現融資超過25億元。中原股權交易中心有關負責人表示,預期至年底掛牌企業有望達到5000家,融資規模達到40-50億元,并在三年后掛牌企業突破一萬家。

      該負責人解釋,中原股權交易中心將為河南企業提供涵蓋直投、四板掛牌、新三板推薦及做市、IPO及海外上市、并購重組等基于企業全生命周期的服務,并與中原證券深入合作,積極創新融資方式,拓展掛牌企業融資渠道。

      “中原股權交易中心是獨立于商業銀行和滬深交易所、新三板之外的新型融資平臺,是眾多中小微企業進入更高層次交易場所的孵化器,也是河南構建多層次資本市場重要的一環。”上述有關負責人說。

      責任編輯:王娜

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