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      比特幣背叛比特幣:一會兒跌一會兒漲,避什么險?
      2017-01-13 14:43 來源:南方周末 

      摘要:一年內上漲160%,達到歷史新高,然后在兩天中暴跌30%,中國人再次在比特幣行業復制了2015年的A股“過山車式”的股災行情。有人套利,有人逃離。以終結“龐氏騙局式的”紙幣發行體系為己任的比特幣,已演化成一種因投機盛行而極度不穩定的投資品,并成為某些“龐氏騙局”的載體。

      2017年的第一周,比特幣度過它的8周歲生日,也經歷了一輪“過山車式”的暴漲暴跌。

      北京時間2017年1月2日凌晨,比特幣價格突破1000美元,1月5日觸及歷史最高點1249美元(人民幣8895元),然后在1月6日開始“閃崩”,一路暴跌30%,最低跌至805美元(人民幣5555元)。至1月11日發稿時,其仍在900美元左右徘徊。

      如果把比特幣看作一場去中心化的貨幣試驗,比特幣生態正陷入一個加速去中心化的漩渦:短期套利者成為其交易的主力,比特幣作為支付方式的應用場景似乎到了盡頭,只剩下作為投機/投資品的屬性,在創始者看來,這是對比特幣精神的異化與背叛。

      與此同時,山寨幣、競爭幣、傳統金融機構開始投資區塊鏈,正在消解比特幣的技術中心地位。

      比特幣異化過去的半年中,人民幣交易占全球比特幣交易量的98%。

      2016年,英國公投脫歐導致英鎊匯率大跌,印度宣布廢除500元和1000元紙幣,委內瑞拉宣布廢除100元紙幣,美元加息致使其他貨幣兌美元匯率走弱。主權貨幣“靠不住”,按照比特幣創始人中本聰的想法,這應該是比特幣作為避險資產的最佳場景。

      8年前,出于對紙幣發行體系的不信任,這位神秘的日裔美國人提出并創造了去中心化的虛擬貨幣“比特幣”,試圖規避“央行—紙幣”這一現代金融體系的內在不穩定性。追隨著這一去中心化的“比特幣精神”,全球無數技術天才和金融精英們為這一虛擬貨幣添磚加瓦。

      然而造化弄人,誰也沒料到比特幣如今會演化成一種因投機盛行而極度不穩定的投資品,并成為某些“龐氏騙局”的載體,被忽略的是它的支付、價值尺度、儲值等貨幣屬性。

      “比特幣作為避險資產?價格一會兒跌一會兒漲,避什么險?”2017年1月6日,幣行(OKCoin)創始人兼CEO徐明星反問南方周末記者,在他看來,比特幣就是個投資品,跟藝術品拍賣一樣,“一開始就沒有設計應用場景,為什么要應用它?”

      此觀點在另一家比特幣交易平臺上也得到印證。據清華五道口金融學院和火幣網2016年7月共同發布的《2014-2016全球比特幣發展研究報告》稱,80.77%的比特幣用戶的交易目的,是為了短期盈利,通過差價賺取利潤;只有13.81%的用戶將比特幣當作避險資產,長期持有。

      分別于2013年9月、10月上線的火幣網和OKCoin,趕上了比特幣在2013年的高點,隨后成為截至目前全球交易量排名前兩位的比特幣交易平臺。根據bitcoinity.org的數據,在過去五年里,OKCoin在全球的市場份額約為37.67%,貨幣網是35.44%。它們兩家和比特幣中國一起,為全球比特幣市場貢獻了約93%的交易量。

      2016年,中國人再次把比特幣炒到了歷史高位,一年中比特幣在中國的價格上漲160%,從年初的2700元上漲至年末時的7000元,無論是股市、債市還是匯市,在此收益率面前都相形見絀。而過去的半年中,人民幣交易占全球比特幣交易量的98%。

      2017年1月6日,人民銀行上海總部和人民銀行北京營業管理部分別在官網發布消息稱,人民銀行上海總部、上海市金融辦聯合相關監管部門當天約見了中國三家大型比特幣交易平臺——幣行、火幣網和比特幣中國主要負責人,了解該平臺運行情況。

      四年前,比特幣也曾遭遇類似監管壓力,行情陡轉急下。當時以中國人民銀行為首的五部委發布《關于防范比特幣風險的通知》,指出比特幣是特定虛擬商品,不具法償性與強制性等貨幣屬性,不具有與貨幣等同的法律地位,不能且不應作為貨幣在市場上流通使用。

      這一次,盡管中國人民銀行只是約談,并重申其風險,但依然給比特幣較大壓力。

      在徐明星看來,2013年比特幣的暴跌,監管只是一個由頭,主要還是因為資產價格太高導致了泡沫。

      相比2013年,推動本輪比特幣上漲行情的因素有很多:按照既定算法,2016年7月比特幣進入減產一半的生產周期,供應量減少;在2013年的泡沫之后,比特幣用戶量也在逐步積累增多;隨著傳統金融機構和政府對區塊鏈技術的認可與關注,作為區塊鏈技術源頭的比特幣也受到更多人的關注。

      火幣網聯合創始人杜均此前接受南方周末記者采訪時認為,余額寶、P2P等互聯網金融產品把許多中國人的理財資金引入了互聯網領域,而2015年9月以后一大批P2P平臺倒閉,讓這些投資理財的資金急需尋找新的出口,這是比特幣交易在中國空前活躍的重要原因。

      這也一定程度解釋了為何在比特幣之外,全球各地直接類比特幣、對比特幣技術原理有所借鑒的競爭幣層出不窮。比如,在中國三家比特幣交易平臺上,都有一款叫做萊特幣的產品,它由比特幣中國的創始人、CEO李啟元的弟弟開發。CoinMarketCap網站統計的全球數字貨幣則多達643種,2017年1月10日,這些貨幣的總市值約為170億美元,其中比特幣約為146億美元,占比86%。

      套利比特幣中外比特幣價差一直在恒定范圍內,通過中美比特幣價差就可以分析出,沒有人通過比特幣把大量人民幣轉到境外去的現象。

      2017年開始,中國外匯管理局對個人換匯實施新規、從嚴管理,無論是手機網銀、網點自助購匯機還是網點柜臺購匯,都需要先填寫一份《個人購匯申請書》,要求個人換匯資金不得用于境外買房、證券投資等尚未開放的資本項目。

      市場上,比特幣可以避開資本賬戶管制換美元也成為了一個噱頭,即投資者可以從國內的交易平臺以人民幣買入比特幣,轉移到國外交易平臺,再以美元賣出比特幣。

      徐明星認為這純粹是“臆想”,“中外比特幣價差一直在恒定范圍內,通過中美比特幣價差就可以分析出,沒有人通過比特幣大量把人民幣轉到境外去的現象”。

      理論上,只要是全球公認的流通商品,都可以有換匯的功能。比如,在中國內地買一個iPhone手機然后在香港賣掉換成港幣,在中國買一顆鉆石去美國賣掉換成美元,但實際上這并沒有多少可操作性。而比特幣的可操作性更小:它不能通過交易平臺的反洗錢機制,比如,在中國以人民幣買入價值100萬的比特幣后,要在美國賣出同樣價值的比特幣,流程上可能需要走1-2個月,而這期間的價格波動,加上中國比特幣通常比海外貴1%-2%的價差,導致它只是理論上可行而已。

      徐明星認為,監測比特幣中外價差曲線,最科學地詮釋了比特幣沒有導致外匯凈流出。

      從體量上,比特幣也不具備上述資金外流的規模。目前共開掘出1600萬個比特幣,在比特幣價格最高點的時候市值也才約為160億美元。“比特幣價格再漲1000倍,才值得央行擔心。”一位從2011年開始買入比特幣的投資者對南方周末記者表示。

      中國大媽、“小白”用戶(指對互聯網知之甚少的使用者),一度被認為是推高比特幣行情的兩大人群。但事實上,據《2014-2016全球比特幣發展研究報告》首次描繪出的中國比特幣用戶的群像,比特幣用戶中男性占比將近90%,30-39歲的投資者占比最高,約為48.74%;來自IT行業的投資者最多,占35.45%;近80%的投資者具備高中及以上學歷;82.6%的用戶有過其他投資品種如股票、現貨杠桿、貴金屬等的經驗。

      當然,行情如烈火烹油的比特幣行業也不乏渾水摸魚者。

      一家名為“比特幣亞洲閃電交易中心”的網站,打著理財的名號代客操盤比特幣投資,承諾給投資者固定分紅以及隨時提現,在運行了9個月后,于2017年1月5日中午忽然停止分紅、關閉網站,會員無法登錄。

      像其他的“龐氏騙局”一樣,該平臺號稱采用大型高端云計算和機器搬磚模式(從價低平臺購入比特幣,然后轉移至價高平臺出售,以獲取差價),在全世界比特幣交易平臺上做空或做多(低吸高拋),在0.28毫秒之內完成交易,以浮動交易點無上限做增值,確保每個投資者的分紅增值,最高每天能達到10%以上的收益率。

      在專業人士看來,這一平臺許諾的高收益率顯然不存在,但類似的高頻交易策略在比特幣交易平臺上倒是很常見。

      徐明星向南方周末記者介紹,在幣行后臺可以監測到,一些用戶通過反復高頻交易來賺取少量利潤,預測短期內價格會漲時買入,過幾秒鐘再賣,這也是中國三大交易平臺的交易量巨大的重要原因。而高頻交易的背后,是三家平臺都不收取交易手續費,用戶可以隨意反復買賣。

      最早,交易平臺是收手續費的,平臺競爭的結果是大家全都免手續費。2016年底,面對比特幣行情和交易量增長,市場上也出現了“交易平臺用程序給自己刷量、吸引新用戶”的質疑。

      徐明星辯解,“刷流量”的說法是中國交易平臺之間挑起的惡意競爭,這個量不是平臺刷的,而是用戶刷的,“很多用戶就充值了1萬塊,一天可以刷出100萬的交易量”。

      2016年下半年開始,比特幣交易平臺“比特幣中國”的交易量大增,根據bitcoinity.org的數據,在最近30天里它的交易量超過了幣行、火幣,排名第一。截至發稿,他們尚未回應南方周末記者的采訪請求。

      逃離比特幣比特幣在過去8年里撒下了技術的火種,它最大的貢獻應該是在2015年喚起了人們對數字加密貨幣底層技術的興趣。

      來自中國的巨量交易平臺和挖礦設備,讓很多比特幣這一實驗性虛擬貨幣的開創者們也很不滿。

      2016年1月,比特幣核心開發團隊成員之一、前谷歌程序員邁克·赫恩(Mike Hearn)稱,他已拋售了所持有的全部比特幣。他說比特幣已被中國控制,而比特幣賴以生存的網絡“正瀕臨技術崩潰的邊緣”。

      半年后,曾制作視頻《什么是比特幣》、比特幣的積極推廣者和開發者斯蒂芬·托馬斯(Stefan Thomas)也表達了類似不滿:每當比特幣價格上漲時,投資者數量增加、市值增長便主導了技術探討。

      在他們看來,比特幣在過去8年里撒下了技術的火種,它最大的貢獻應該是在2015年喚起了人們對數字加密貨幣底層技術的興趣,也就是正在風口的區塊鏈應用技術。它通過P2P通信網絡,依賴數學加密算法,去中心化自治方式集體維護一個開放、不可篡改的賬本,對金融業極具顛覆性。

      斯蒂芬·托馬斯目前是Ripple的CTO,如果說比特幣是目前最成功的區塊鏈應用,Ripple則是目前最成功的區塊鏈技術公司,他們采用區塊鏈技術為全球大型銀行解決金融交易問題,合作伙伴使用它的網絡進行轉賬。迄今它一共獲得9300萬美元的投資,其投資人包括渣打銀行、埃森哲風投等。

      2015年9月15日,高盛和摩根大通等發起全球最大區塊鏈聯盟R3,目前成員有七十多家金融機構,其中包括來自中國的中國平安集團、招商銀行、中國外匯交易中心、民生銀行等。2016年10月,中國工信部發布了中國的區塊鏈白皮書,被視為金融科技發展的下一個風口指向標。騰訊、華為、萬達、京東金融、螞蟻金服等宣布加入區塊鏈聯盟。

      與此同時,比特幣網絡越來越大,比特幣交易確認所需要的時間越來越長,也遇到了擴容難題。比特幣核心開發團隊、礦池、礦工們在解決方案上各有主張,無法達成一致意見。這已經開始妨礙比特幣的應用發展,比如比特幣備隔離見證(SegWit)激活代碼的版本更新早在2016年10月份就已經發布,但是目前只有大約25%的礦工支持這種改變,遠低于激活所需要的95%。

      “比特幣價格會變成零嗎?”2017年1月10日,名叫landen_schmitt的網友在社交新聞網站Reddit比特幣板塊發問,因為他的工資全部是以比特幣支付。他得到的最佳回答是:是的,是的,當全世界的互聯網永久癱瘓時。然后,再重新學習取火。

      2017年1月11日下午16點50分,中國人民銀行發布消息稱,當天組成聯合調查組對火幣、幣行、比特幣中國開展現場檢查,檢查其執行外匯管理、反洗錢等相關金融法律法規、交易場所管理相關規定等情況。約20分鐘后,比特幣人民幣價格下跌超過200元。

      責任編輯:王斐斐

      (原標題:比特幣背叛比特幣:一會兒跌一會兒漲,避什么險?)

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