1. <dd id="sufma"></dd>

    <button id="sufma"><ol id="sufma"></ol></button>

    1. <div id="sufma"><ol id="sufma"></ol></div>
      
      
      搜索熱詞: 一帶一路 十九大 聚焦兩會
      • 上 證 指 數:3170.69
      • 深 證 成 指:10348.41
      • 人民幣匯率:6.8830
      • 國 際 金 價:1284.45

      “一帶一路” 金融網絡信息服務平臺秉持“中國金融門戶網站”的定位...
      “新絲路經濟帶”金融網絡信息服務平臺致力于為絲綢之路經濟帶金融市...
      您的位置:城市金融網 >> 圖片 >> 圖解財經
      重磅報告!這是高盛眼中的2017年市場十大主題
      2016-11-24 15:59 來源:騰訊

      摘要:2016年接近尾聲之際,高盛發布了一份預測報告,展望2017年全球市場十大主題。

      2016年接近尾聲之際,高盛發布了一份預測報告,展望2017年全球市場十大主題。

      總的來說,高盛預計,2017年面臨的挑戰仍然是投資機會的缺乏,盡管比起令人失望的2016年,明年的經濟增長很可能有所提升。

      下圖為高盛對2017年全球市場的預測。

      1. 預計回報:只是稍稍高一點

      高盛認為,相比2016年的預測,預計2017年的回報只會稍稍高一些,但仍然處于低位。

      全球股票市場的最優機會將會來自不包括日本的亞洲市場,將會有12.5%的回報率(2016年為3.8%)。而另一方面,日本TOPIX指數預計將有-3.7%的下滑。

      債券市場不會有亮點,和2016年一樣糟糕。如美國10年期國債,預計2017年回報率為負的50個基點左右。

      下圖總結了高盛對一系列資產回報狀況的預測:

      2. 美國財政政策:促增長計劃

      11月特朗普當選第45屆美國總統。在當選后的演講中,他避開了爭議性的話題,將重點放在了興建基礎設施上。而渴望增長的市場迅速抓住了這一點。在全球增長無力的環境下,美國財政刺激計劃傳遞了增長和再通脹的信息。

      當然,新的政府也帶來了潛在的風險,比如特朗普的執政能力、意圖重新談判貿易協定帶來可能的報復行為等。不過至少現在看來,將要執政的特朗普發出了信號:堅定的促增長計劃。

      下圖為高盛對2017年全球GDP增長的預測:

      3. 美國貿易政策:擔憂可能過多了

      以牙還牙的貿易談判策略將會升級為貿易戰,但這基本不會發生。

      高盛的觀點是,盡管更多地提及,但特朗普對懲罰性關稅的采用,將會和奧巴馬一樣采取實用主義。特朗普曾威脅廢除北美自由貿易協定(NAFTA)。這對美國增長將是一個災難,他必然會尋求避免。高盛認為,特朗普的意圖是要重新談判,以利于美國制造業。

      4. 新興市場風險:“特朗普恐慌”是暫時的

      自美國大選以來,新興市場就卷入到了“特朗普恐慌”中。看起來,特朗普提倡的貿易政策對新興市場有大的負面風險,但是高盛認為,總體的政策將帶來更強勁的美國經濟增長和通脹,并伴隨商品價格上漲,這將部分利于新興市場。

      只不過,投資者擔心的不止是新興市場的增長, 情況可能是美國保護主義的風險被也反映進了新興市場價格中。高盛認為,這一點是過慮了。當這一波過去,新興市場會有所表現。

      5. 特朗普與貿易:用人民幣來對沖

      高盛認為人民幣兌美元未來12個月會貶值到7.3,這個水平超過了遠期市場的定價,也就意味著就算考慮到中美之間存在利差,做空人民幣也可以獲得正收益。這種方式除了可以對沖中國風險,也可以對沖‘特朗普貿易恐慌’的風險。

      如圖,高盛預計人民幣相對美元將持續貶值。

      6.貨幣政策:重點放在信用創造的工具上

      2016年日本央行在其貨幣政策工具箱中引入了“收益率目標”。高盛認為,這預示著日本央行及全球其他央行在2017年將有更多的變化。有著明確數量目標的QE政策的連帶損害得到越來越多的承認。

      高盛認為,在廣大發達經濟體的政策利率接近0的情況下,明年的政策討論將重點關注以供應銀行短期信用的中間成本,而非長期公共貸款的市場借款成本。

      如圖,高盛預期,發達市場的政策利率仍將保持在接近0%,而上升的通脹率將使得真實利率更低。

      7.企業收入增長的衰退:出現轉折的信號

      高盛預計,美國企業部門走出“收入衰退”將在2017年得到確認。在最近的高盛研究報告里,借助如工業生產、雇員薪資等月指標,高盛認為現在的收入增長表明收入衰退最糟糕的階段已經結束了。

      下圖顯示了美國企業收入2015年第4季度的下降幅度。

      高盛預計,宏觀經濟的適度改善將幫助標準普爾500每股營業收益(Operating EPS)提升10%至116美元,年底目標指數為2200。

      而新興市場方面,高盛認為,主要受到大宗商品和金融板塊之外公司的帶動,新興市場總體將會有更好的企業收益;其中,最具風險的部分是在中國,每股收益將不會有改善。

      8.通脹:發達市場普遍上升

      減稅、基建開支和國防開支這些經濟議題,都將是計劃的重點——推動再通脹的處方。

      高盛預期,全球來看,在2017年初上漲的能源價格將推升主要發達經濟體的整體CPI。由于許多國家會把政策重點轉到財政政策,2017年通脹將獲得動力。比如,日本、中國、美國和歐洲的公共開支都將大幅上漲,加重這些經濟體的通脹壓力。

      如圖,高盛預計,2017年新興市場通脹率下降,發達市場通脹率上升。

      9. 下一個信用周期:更溫和

      高盛觀點是,2017年美國衰退風險仍然較低,因而盡管企業資產負債的情況不理想,在2017年,信用周期的轉折點不太可能實質出現。如圖所示,過去三次周期的轉折時點,都是由商業周期的階段所決定。與資產負債的基本狀況無關,衰退加速違約,擴張減少違約,這次也同樣如此。

      與90年代初和2000年的周期相比,下一個周期將很可能更為溫和。這也反映了當前更優的杠桿和利息備付率組合。

      下圖顯示,自2011年中期,杠桿惡化,升至金融危機后高點,而利息備付率卻極大受益于極低的利率保持抬升狀態。二者的對立不斷增大,這種對立是與90年初及2000年周期有所區分的關鍵。

      10.“耶倫看漲期權“2.0版本:多了”觸發生效“

      高盛曾在《2016年十大市場主題》中闡釋過,“耶倫看漲期權”指的是,當勞動力市場接近充分就業,核心個人消費支出(PCE)通脹率不斷上升,市場情緒的大幅改善可能會導致美聯儲激進地收回寬松政策, 即“伯南克看跌期權”可能逐漸被因財政狀況偏寬松而升息的趨勢所代替。這可能為風險資產特別是股票,提供一個上限。

      2017年同樣如此,再加上特朗普承諾了實質的財政刺激。這使得美聯儲很可能需要反轉秋季早期發出的鴿派信號。“耶倫看漲期權”多了“觸發生效”(Contingent Knock-in)的特征,這個觸發條件就是2017年大幅的財政刺激。如果發生,那么美聯儲就必須得更為激進地回應這種財政寬松的狀況。

      高盛金融環境指數的情況也鞏固了我們的預測:12月升息,并且2017年會有3次升息。預計將推高美元,但美元上漲也會受到限制。

       

      責任編輯:張馳

      (原標題:重磅報告!這是高盛眼中的2017年市場十大主題)

      返回首頁
      相關新聞
      返回頂部
      友情鏈接
      關于我們聯系我們版權聲明互動留言板
      網絡出版服務許可證:(總)網出證(陜)字第011號   備案號:陜ICP備17004592號    法律顧問:陜西海普睿誠律師事務所    技術支持:錦華科技
      陜西出版傳媒集團報刊有限責任公司版權所有
      二十二选五开奖结果